一笔3.62亿元的交易，像投入平静湖面的石子，搅动了中国快递业的深层格局。
7月25日晚，申通快递（002468.SZ，股价15.14元，市值231.76亿元）发布公告称，拟以现金方式收购浙江丹鸟物流科技有限公司（以下简称“丹鸟物流”）100%股权，交易对价为3.62亿元。
丹鸟物流是菜鸟旗下自营品质快递“菜鸟速递”的运营主体。菜鸟速递曾承载着阿里对标京东物流、顺丰，切入高端快递的雄心。如今出售丹鸟物流，无疑是阿里持续“瘦身”、菜鸟战略聚焦主业的关键一步。而对买家申通来说，收购丹鸟物流，或许是决定其未来走向的关键一战。
就在发布收购公告当晚，申通快递管理层通过电话会议接待了中信证券等94家机构116位投资者调研。公司管理层在回答投资者提问时指出，申通收购丹鸟物流主要原因是，战略性切入高端市场，加快推进申通品质快递网络体系的铺设和优化升级并提升业务和收入规模。
从经营业绩看，近年来，申通业务量增长迅猛，已对“通达系”中的韵达速递形成贴身紧逼之势。如今，丹鸟物流将带着日均超400万高质订单并入申通，是否会成为申通赶超韵达的“临门一脚”，彻底改写“三通一达”的排位格局？面对申通的“弯道超车”，韵达又将如何反击？一场围绕生存与排位的暗战已然升级。
欲吞下丹鸟物流，申通剑指快递高端市场
根据公告，丹鸟物流从事国内品质快递及逆向物流服务，目前已在全国约300个城市提供半日达/次晨达、送货上门、晚到必赔等高确定性履约服务，已与众多非关联电商平台以及线下零售、头部品牌商家等客户建立了合作关系。2024年度及2025年1—4月，丹鸟物流日均业务量均在400万单以上。
对于收购丹鸟物流的原因，申通管理层在回答投资者提问时表示，一是响应政策导向，推动快递行业供给侧改革；二是通过本次交易，公司战略性地切入高端市场，抓住在区域配送、即时零售等新兴商业场景的机会，丰富公司业务产品矩阵；三是通过收购标的公司，公司有望加快推进品质快递网络体系的铺设和优化升级，并提升业务和收入规模；四是本次交易完成后，双方可在多个环节开展资源整合，逐步优化成本费用，释放协同价值，进一步提升上市公司整体盈利。
申通管理层还提到，丹鸟物流的快递综合单价显著高于申通水平，同时其直营网络也将为申通的加盟体系带来一定的补充。申通方面表示，申通和丹鸟物流未来可在多个环节开展资源整合，逐步优化成本费用，释放协同价值，进一步提升上市公司整体盈利。
不过，在公告中，申通也披露了丹鸟物流的经营情况。丹鸟物流去年实现营收123.51亿元，实现净利润2011.54万元；今年前4个月实现营收29.65亿元，净利润亏损2.34亿元。
图片来源：公告截图
申通在公告中解释，丹鸟物流出现亏损，主要由于起网时间较短，业务量尚在爬坡增长阶段。前期投入及相关成本、费用未能显著摊薄，导致规模效应未能充分发挥，盈利能力相对较弱。同时，今年前4个月，受到行业传统淡季，业务量较少及行业价格下行等因素影响。
快递专家赵小敏在接受《每日经济新闻》记者采访时分析称，对申通而言，此次并入相关业务后，上市公司收入将提升，业务量也会有一定增长，更重要的是能增强市场信心，但这种积极影响的持续时间尚不确定。
他同时提到，申通在过去半年已加速和菜鸟速递相关业务进行融合，目前融合情况还算良好。但在并入新业务后，申通能否维持该业务的发展、防止被竞争对手狙击，是其当下面临的最大挑战。
阿里持续“瘦身”，菜鸟战略聚焦“国际+科技”
对阿里和菜鸟来说，出售丹鸟物流或是其进一步聚焦主业的表现。
申通公告披露的股权结构显示，在申通收购丹鸟物流前，浙江菜鸟供应链、阿里创投和阿里网络分别持有丹鸟物流96.15%、2.95%、0.9%的股权，菜鸟网络科技有限公司持有浙江菜鸟供应链100%股权。
图片来源：公告截图
公告显示，浙江菜鸟供应链持有申通快递25%的股份，浙江菜鸟供应链、阿里创投、阿里网络均为阿里巴巴集团控股有限公司通过相关持股主体控制的公司。因此，浙江菜鸟供应链、阿里创投、阿里网络均为申通快递的关联法人，本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组。
根据公开信息，丹鸟物流最早是菜鸟在2019年推出的落地配品牌，主要服务于天猫超市等阿里内部自营业务的发展。
2023年6月，在当年的全球智慧物流峰会上，菜鸟集团宣布推出自营品质快递业务“菜鸟速递”，这正是丹鸟物流的升级品牌。当时，菜鸟已经进入IPO（首次公开募股）倒计时阶段，选择在这一时点官宣亲自下场做自营品质快递业务，也被业内解读为菜鸟冲刺上市前的临门一脚。
转折发生在三个月后，2023年9月，阿里确立“用户为先、AI驱动”两大战略重心。自此之后，阿里有序退出非核心资产，战略聚焦核心业务的发展信号更加清晰。
2024年3月，阿里宣布菜鸟撤回在港交所的上市申请。当时，阿里表示，要约完成后，计划调整菜鸟的部分业务，以更好地实现与淘天集团和阿里国际数字商业集团的战略协同，并支持菜鸟对其全球网络进行长期战略拓展。
今年1月，有媒体报道称，菜鸟将完成一轮组织架构调整。当时，曾有菜鸟内部消息人士向《每日经济新闻》记者证实，菜鸟仅对部分平台物流业务做生产关系调整，菜鸟主体物流业务未发生改变，将继续大力发展全球快递、供应链和物流科技等。
今年5月28日，菜鸟在官方微信公众号推文中再次明确，面向未来聚焦“国际+科技”。或许，这都为此次出售丹鸟物流埋下伏笔。
在赵小敏看来，阿里巴巴的战略已发生本质变化，其重心主要放在云计算、人工智能、电商业务以及外卖等领域，这些布局都是为了提升自身在商业零售领域的竞争力。
申通冲刺“通达系”第三？韵达如何反击？
申通快递发展势头正猛。这两年，申通业务量增速在通达系中连续领跑，从上半年经营业绩看，申通单月业务量有两个月超越韵达，两家快递公司上半年整体差距微弱。
在今年的申通快递客户开放日上，申通总裁王文彬公开承诺，三年内申通快递的体验必须做到第一，并表示“这是信心，也是我们的决心”。他所说的“体验第一”，意味着申通要在服务体验上直接和顺丰、京东物流等快递品牌对标。
如今看来，收购主打直营和品质快递的丹鸟物流将为申通做到“体验第一”增加新的筹码。丹鸟物流带着日均超400万单品质快递并入，或将直接推高申通票件规模与单价。这是否意味着，申通对韵达的超越已经没有悬念？
目前，从业务量来看，在通达系快递公司中，中通排名第一，圆通已于2023年超越韵达排名第二。赵小敏认为，韵达当前确实面临较大的挑战，若被申通超越，老三地位不保，韵达的网点稳定性和竞争力将受到严重影响，所以韵达不会轻易放弃当前局面。不过，对韵达和其他处境类似的公司来说，仅靠自身已难以全面提升竞争力，更需要关注行业外部事件给公司带来的机会。
他同时提到，从行业发展趋势来看，随着行业集中度不断提高，快递公司的进一步并购整合将是最终的发展路径。谁将被第一个洗牌，也成为较大的悬念。
值得一提的是，在今年的申通客户开放日上，申通CMO（首席营销官）戴长征向《每日经济新闻》记者表示，目前快递行业局部价格竞争仍存在，但行业更多转向品质型大客户竞争，这也需要公司围绕客户需求定制解决方案，通过质量体系提升溢价，差异化服务成为公司新的竞争焦点。
如此看来，申通买下丹鸟物流，将成为自身逆袭的关键一跃，也是菜鸟战略聚焦的必然选择，更是快递业从价格“血拼”转向价值竞合的分水岭。快递江湖的终局，终将由“品质”决定。
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